華 北 某 小 鎮 有 一 墟 市 ， 雲 集 各 地 的 賣 藝 者 ， 媲 美 北 平 之 天 橋 。 其 中 以 馬 嘯 天 （ 王 元 龍 ） 、 雪 裡 紅 （ 李 麗 華 ） 主 持 的 雜 耍 班 子 最 受 歡 迎 。 雪 裡 紅 與 賣 武 漢 子 金 虎 （ 羅 維 ） 素 有 私 情 ， 不 料 金 虎 移 情 唱 大 鼓 的 小 荷 花 （ 葛 蘭 ） ， 對 雪 裡 紅 若 即 若 離 。 雪 裡 紅 目 睹 兩 人 甚 是 親 暱 ， 妒 恨 不 已 。 一 日 ， 雪 裡 紅 在 酒 館 強 逼 金 虎 表 白 ， 金 虎 尷 尬 不 已 ， 支 吾 以 對 。 雪 裡 紅 怒 火 中 燒 ， 拍 案 而 起 ， 回 家 毒 打 徒 兒 小 紅 （ 玲 芝 ） 一 頓 洩 憤 。 小 紅 自 幼 跟 隨 雪 裡 紅 、 馬 嘯 天 學 藝 ， 兩 人 心 中 若 有 不 快 ， 動 輒 拳 腳 相 加 ， 令 小 紅 不 勝 其 苦 。 如 今 小 紅 不 甘 無 端 又 被 雪 裡 紅 毒 打 ， 飛 奔 而 去 ， 不 幸 途 中 被 火 車 輾 死 。 噩 耗 傳 來 ， 眾 賣 藝 者 無 不 痛 惜 ， 又 指 責 雪 裡 紅 害 死 小 紅 。 小 紅 死 後 ， 雪 裡 紅 自 責 不 已 ， 心 頭 鬱 悶 ， 信 步 踱 到 小 紅 墳 前 ， 巧 遇 金 虎 前 來 致 祭 。 金 虎 深 恨 雪 裡 紅 害 死 小 紅 ， 出 言 譏 刺 ； 雪 裡 紅 怒 極 ， 反 責 當 日 金 虎 忘 恩 負 義 ， 任 由 她 被 馬 嘯 天 強 佔 。 雪 裡 紅 愈 說 愈 悲 ， 懇 求 金 虎 帶 她 遠 走 高 飛 。 金 虎 嚴 詞 拒 絕 ， 揚 長 而 去 。

雪 裡 紅 深 心 不 忿 ， 決 意 報 復 。 她 知 悉 富 家 子 黃 家 寶 （ 吳 家 驤 ） 對 小 荷 花 素 有 好 感 ， 暗 中 與 小 荷 花 之 父 武 四 維 （ 洪 波 ） 一 力 撮 合 婚 事 。 稍 後 ， 雪 裡 紅 又 偵 悉 金 虎 有 意 和 小 荷 花 私 奔 ， 相 約 深 夜 在 廟 中 會 合 。 雪 裡 紅 捷 足 先 登 ， 先 對 金 虎 佯 稱 小 荷 花 已 答 應 下 嫁 黃 家 寶 ； 稍 後 待 小 荷 花 來 到 時 ， 又 故 意 與 金 虎 笑 謔 浪 語 ， 將 她 氣 走 。 小 荷 花 傷 心 欲 絕 ， 回 到 家 裡 ， 終 於 答 應 父 親 下 嫁 黃 家 寶 。 同 時 ， 馬 嘯 天 早 已 窺 破 雪 裡 紅 的 用 心 ， 暗 定 應 付 之 法 。

婚 宴 之 夜 ， 黃 家 寶 的 原 配 妻 子 突 然 出 現 ， 怒 責 黃 家 寶 見 異 思 遷 ， 又 打 了 小 荷 花 一 記 耳 光 ， 婚 事 終 於 告 吹 。 武 四 維 一 計 不 成 ， 一 計 又 生 ， 假 意 答 允 小 荷 花 與 金 虎 的 婚 事 ， 準 備 將 兩 人 灌 醉 ， 然 後 施 以 移 花 接 木 之 計 ， 讓 雪 裡 紅 與 金 虎 遠 走 高 飛 。 雪 裡 紅 心 中 竊 喜 ， 一 口 答 允 。 馬 嘯 天 知 悉 其 計 ， 怒 不 可 遏 。 小 荷 花 與 金 虎 婚 宴 席 上 ， 馬 嘯 天 將 毒 藥 混 和 酒 中 ， 向 武 四 維 祝 賀 。 武 四 維 不 虞 有 詐 ， 一 飲 而 盡 。 馬 嘯 天 暗 喜 奸 計 得 逞 ， 再 向 金 虎 敬 酒 。 金 虎 深 感 鄰 里 情 義 ， 舉 杯 向 賓 客 逐 一 致 謝 。 雪 裡 紅 聽 罷 金 虎 所 言 ， 心 有 感 觸 ， 自 薦 代 他 喝 酒 。 未 幾 ， 筵 席 散 去 ， 金 虎 與 小 荷 花 雙 雙 遠 離 ， 雪 裡 紅 追 趕 不 及 ， 含 恨 而 終 。