本 片 根 據 1937 年 馬 徐 維 邦 編 導 之 同 名 作 品 重 拍 ， 並 以 民 國 初 年 革 命 志 士 金 志 成 （ 藝 名 宋 丹 萍 ） 事 蹟 為 藍 本 。

民 國 初 年 ， 歌 劇 演 員 宋 丹 萍 （ 趙 雷 ） 熱 心 革 命 ， 又 與 軍 閥 李 憲 臣 （ 楊 志 卿 ） 之 女 曉 霞 （ 樂 蒂 ） 相 戀 ， 後 來 被 李 憲 臣 幕 客 湯 俊 （ 蔣 光 超 ） 逼 害 毀 容 ， 無 奈 假 傳 死 訊 ， 匿 藏 劇 院 危 樓 。 李 曉 霞 悲 痛 欲 絕 ， 竟 成 癡 呆 ， 跟 乳 娘 （ 紅 薇 ） 遷 居 別 墅 靜 養 。 宋 丹 萍 得 悉 之 後 ， 痛 心 不 已 ， 唯 有 在 月 圓 之 夜 引 吭 高 歌 ， 給 愛 侶 一 點 安 慰 。 一 日 ， 綠 蝶 （ 范 麗 ） 與 愛 侶 孫 小 鷗 （ 張 沖 ） 等 一 班 志 士 組 成 「 安 琪 兒 劇 團 」 ， 到 宋 丹 萍 匿 藏 之 劇 院 演 出 。 宋 丹 萍 知 悉 孫 小 鷗 極 力 模 仿 自 己 的 演 技 及 唱 藝 ， 向 孫 小 鷗 道 出 身 世 ， 並 著 他 代 為 探 望 李 曉 霞 。 宋 丹 萍 希 望 藉 此 撮 合 二 人 ， 聊 慰 李 曉 霞 芳 心 ， 後 以 孫 小 鷗 早 與 綠 蝶 相 戀 ， 只 好 作 罷 。

湯 俊 見 色 心 起 ， 竟 將 綠 蝶 污 辱 ， 又 擬 殺 死 孫 小 鷗 。 綠 蝶 挺 身 相 救 ， 慘 死 湯 俊 槍 下 。 宋 丹 萍 現 身 相 救 其 餘 各 人 ， 糾 纏 之 間 ， 湯 俊 終 於 墜 樓 身 死 。 宋 丹 萍 被 眾 人 追 捕 ， 走 投 無 路 ， 投 江 自 盡 。 孫 小 鷗 急 往 別 墅 告 以 真 相 ， 李 曉 霞 如 夢 初 醒 ， 癡 病 頓 癒 ， 與 孫 小 鷗 奔 往 江 邊 接 應 ， 可 惜 來 遲 一 步 … …